KT(030200) 주가전망 - 5%배당, 그리고 탈통신

기업소개

KT는 정보통신사업을 영위할 목적으로 1981년 12월 10일에 설립되었으며, 1998년 12월 23일 유가증권시장에 상장했다.

주요 사업부로는 ICT, 금융사업, 위성방송서비스사업, 기타 사업 등으로 구분됨. 비씨카드, 지니뮤직, 케이티스카이라이프 등을 연결대상 종속회사로 보유한다.

2020년 3분기 기준 매출은 ICT 64.5%, 금융 12.3%, 위성방송서비스 2.5%, 기타 부문 20.6% 등으로 구성된다.

주가

KT 주가는 2021년 3월31일기준  전일대비 1.62%상승해서 450원 오른 28,250원에 장을 마감했다.

종목 분석

최근 뉴스 및 전망

펀더멘털 삼박자: 1)5G 보급 확산, 2)효율적 설비투자, 3)견조한 IPTV

-올해 동사 본업은 1)5G 가입자 비중이 16%에서 33%로 가파르게 증가하며 ARPU와 무선서비 스 매출의 동반 상승이 예상되고, 2)설비투자는 올해도 전년비 소폭 감소하며 감가상각비 부담이 경감되며, 3)IPTV 매출이 전년비 +10%에 가까운 견조한 성장률을 기록하며 본격적인 증익 구간 에 진입한 것으로 판단. 여기에 더해 탈통신 사업을 미디어 중심으로 빠르게 확장하고 배당 증가 를 통해 주주가치 제고 측면에서 경쟁사 대비 열위에 있던 상황에서 상당 부분 탈피한 것으로 보 여짐

미디어, 금융, 그리고 부동산: 탈통신 매출비중 20% 육박할 전망

-동사 탈통신 매출 확대의 핵심은 미디어(스튜디오지니, 스토리위즈), 금융(BC카드, 케이뱅크), 부 동산(KT에스테이트)으로 압축. 2022년 동 부문 합산 매출액은 5조원에 육박하며 매출비중은 20%에 근접할 것으로 예상. 미디어는 스토리위즈의 원천 IP, 스튜디오지니의 제작(초기는 외 주), KT그룹 채널 및 OTT 씨즌을 통한 유통 등 밸류체인 전체를 아우르는 공격적인 사업전개 예 고. 금융은 케이뱅크 중심의 성장세가 예상되며 올해말 여수신액 목표치는 7.5조원으로 전년비 2배 넘는 성장이 예상. 부동산도 2024년까지 연매출 1조원 달성을 목표로 지속적인 사업영역 확장중

5% 배당수익률로 경쟁사 대비 배당우위 전환

-2020년 주당배당금 기준을 기준으로, 즉 올해 배당 증가가 없다는 보수적인 가정 하에 현재 동 사 배당수익률은 4.8%. SK텔레콤과 LG유플러스의 경우 각각 3.7%로 이제는 동사가 배당매력 도에서 SK텔레콤에 뒤쳐져 있던 상황에서 완전 탈피한 것으로 판단. 배당성향 50%라는 배당정 책의 유지가 예상되고, 올해 본업의 이익창출능력 또한 5G 보급률 증가와 설비투자 효율화로 증 익기조가 전망되므로 2021년 DPS는 최소한 1,400원 이상으로 추가적인 증가를 예상

투자의견 매수, 목표주가 34,000원으로 커버리지 개시

-동사에 대해 투자의견 매수, 목표주가 34,000원을 제시하며 커버리지 개시. 목표주가는 2021년 예상 BPS에 역사적 미드싸이클 상단 P/B 0.6배를 적용하여 산정한 것. 투자의견 매수 근거는 1) 본업 호조에 기인한 증익(21F OP 1.27조원,YoY +7%), 2)5%에 육박하는 이통3사 중 가장 높은 배당수익률, 3)탈통신 매출비중 20%에 근접하며 멀티플 리레이팅 요인의 발생으로 요약

전망관련 출처 - 현대차투자증권 애널리스트 김현용님이 작성한 보고서내용입니다.