한화시스템(272210) 주가 전망 - 유상증자, 성장을위한 지렛대

기업소개

한화시스템는 군사장비의 제조 및 판매하는 방산부문과 IT 아웃소싱 등 서비스 판매하는 ICT부문 사업을 영위하고 있다.

핵심사업인 군위성통신체계-Ⅱ 및 전술정보통신체계(TICN), 대대급전투지휘체계(B2CS), 개인전투체계, 한국형전투기(KF-X) 사업에 참여한다.

대내외 기업 고객에게 24시간, 365일 무중단 IT운영을 지원하며, 서버 자원 사이징에서부터 H/W 및 S/W 설치, 유지보수, 업그레이드, 패치, 백업, 복구를 지원한다.

주가

한화시스템 주가는 2021년 3월31일기준  전일대비 9.95%상승해서 2000원 오른 22,100원에 장을 마감했다.

종목 분석

 

최근 뉴스 및 전망

한화시스템, UAM/위성통신/디지털플랫폼을 위해 1.2조원 유상증자 29일 발표

한화시스템은 3월 29일 공시를 통해 1.2조원 규모의 유상증자를 발표했으며, 컨퍼런스콜을 통해 증자 배경인 에어모빌리티(UAM)/위성통신/디지털플랫폼에 대한 사업 계획을 공유함. 신주의 1차 예정 발행가는 15,250원이며 최종 발행 가는 5월 31일 확정됨. 신주 발행 주식수는 78,689,000주로 증자에 따른 단순 주식수 희석은 41.7%임. 우리사주에 20% 우선 배정함에 따라 구주주 1주당 신주 배정비 0.5812439826으로 발행할 계획. 5월 27~31일 3거래일 가중산 술평균주가가 25,417원을 초과하지 않으면, 신주 발행가는 15,250원임.

2021~23년 성장동력 투자가 증자 배경, 증자로 인한 물량부담은 제한적

한화시스템이 공표한 투자 계획은 에어모빌리티(UAM) 4,500억원, 위성통신 5,000억원, 디지털플랫폼 2,500억원이며, 2021~23년 투자(M&A, 지분투자 포함)를 위한 자금 확보가 증자의 배경임. 2020년에 UAM을 위한 핵심 기체 개발을 담당하는 Overair에 Series A로 2,500만달러 투자를 진행한 바 있음. Overair는 드론과 민항공기 스타트업 중 가장 기술력이 우수한 업체로 알려짐 (Source: Lufthansa). 1~2대 주주의 120% 초과청약 참여와 우리사주 20%를 감안 시, 1.2조원의 증자로 인한 물량 부담 우려의 실제 영향은 제한적일 전망.

한화에어로스페이스/에이치솔루션, 대주주로서 30일 유상증자 참여 공시

1대주주 한화에어로스페이스(48.99%)와 2대주주인 에이치솔루션(13.41%)은 한화시스템의 유상증자 참여를 30일 결정 공시함. 각각 37,664,610주(5,744 억원), 10,312,813주(1,573억원)으로 구주주 배정가능 주식수의 120%(초과 청약 한도주식수)에 해당하는 출자 결정임. 발생 가능한 실권주에 대한 초과청 약이 1~2대주주 신청한도까지 배정된다면, 대주주와 우리사주만 발행예정주식 의 81.07%를 차지. 대주주의 빠른 참여의사 공표는 불확실성 해소에 긍정적.

그룹 성장동력의 한 축을 담당, Step by step의 성장과정 지렛대가 될 증자

2019년 11월 13일 신규 상장한 한화시스템은 2대주주(지분율 13.41%) 에이 치솔루션이 상장 당시 18개월의 보호예수기간을 설정했었음. 에이치솔루션은 김승연 그룹 회장의 3남이 100% 지분을 보유한 비상장사로, 그룹 실질적 지주 사인 ㈜한화(20년말 기준 보통주 4.24%, 우선주 4.82%), 한화에너지(19년말 지분율 100%) 등의 지분을 보유. 에이치솔루션이 이번 유상증자에 120% 참 여를 공시함에 따라, 락업기간 해제(5월 13일)에 따른 오버행 우려는 제거됨. 2030년까지의 성장 로드맵 시현에는 다양한 단계와 변수가 존재하나, 성장을 위한 재원마련이라는 점에서 증자에 대한 부담보다는 잠재력에 주목할 시점

전망관련 출처 - 메리츠증권 애널리스트 김현님이 작성한 보고서내용입니다.