POSCO 포스코(005490) 주가전망 - 높아진 이익레벨

기업소개

POSCO포스코는 열연, 냉연, 스테인리스 등 철강재를 단일 사업장 규모로 세계 최대 규모인 포항제철소와 광양제철소에서 생산하고 있다.

공정거래법상 포스코 기업집단에 속해 있으며 현재 기업집단에 소속된 회사는 39개로, 포스코, 포스코강판, 포스코대우, 포스코아이씨티, 포스코켐텍, 포스코엠텍 등이 있다.

매출은 철강부문 49.18%, 무역부문 34.14%, E&C부문 11.56%, 기타부문 5.12% 등으로 이루어져 있다.

주가

한화시스템 주가는 2021년 3월31일기준  전일대비 0.78% 하락해서 2,500원 내린 320,000원에 장을 마감했다.

종목 분석

최근 뉴스 및 전망

높아진 이익레벨과 업황의 구조적 변화 가능성

2021 년 1 분기 실적은 연결기준 매출액 15 조원(YoY +3.1%), 영업이익 1.2 조원(YoY +76.7%, OPM 8.3%), 별도기준 매출액 7.4 조원(YoY +9.5%), 영업이익 9,270 억원 (YoY +102.4%, OPM 12.4%)으로 전망한다. 전 분기 대비 원재료 투입단가는 높아지 며 부담으로 작용하였으나, 제품가격 상승폭이 이를 상회함에 따라 실적개선은 이어질 것으로 예상한다.

1)낮은 기저효과와 백신보급 확산에 따른 경기회복 기대감이 수요에 우호적으로 작용하고 있고,

2)중국 정부의 생산량 감축과 내수 안정화를 위한 수출부가 세 환급률 축소 가능성으로 중국업체의 수출오퍼가격이 인상되고 있는 상황에서 3)자동 차, 가전, 조선 등 주요 수요처향 가격협상도 우호적으로 마무리가 예상됨에 따라 호실 적은 상반기 내내 이어지리라 판단한다.

투자의견 매수를 유지하며, 목표주가는 높아진 이익레벨과 업황의 구조적인 변화가능성 을 고려하여 기존 300,000 원에서 400,000 원으로 상향한다. 2021 년 예상 BPS 에 Target Multiple 은 이익레벨이 유사한 2018 년의 고점 PBR 인 0.75 배를 적용하였다. 상반기 이후 투입단가가 높아지는 하반기에 대한 우려가 존재하지만, 평년 대비 재고가 낮은 상황에서 중국의 감산조치 시행 및 미국을 비롯한 주요 국가의 인프라 투자 확대 가능성 등을 생각하면, 이를 주가에 반영하기는 시기상조라는 판단이다. 또한 수익성 개 선에 따른 배당증가, 중국의 수출물량 감소, 철강부문 이외에도 이차전지소재, 수소, 글 로벌 인프라 부문의 실적 개선 등을 감안하면, 추가적인 valuation 상향도 가능할 것으 로 전망한다. 

전망관련 출처 - sk증권 애널리스트 권순우님이 작성한 보고서내용입니다.