한화솔루션(009830) 주가전망 - 케미칼 중심 실적 호조 기대

기업소개

한화솔루션은 1965년 8월 설립된 한국화성공업을 전신으로 하여 1974년 4월 한양화학지주(주)를 설립하였으며 1974년 6월 한국거래소에 상장됨. 2020년 1월 사명을 변경하였다.

가성소다, PVC, LLDPE 등의 합성수지 및 기타 석유화학제품의 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있다.

경영효율성 제고 및 사업경쟁력 강화를 위해 한화갤러리아를 흡수합병할 예정이다.

주가

한화솔루션 주가는 2021년 3월31일기준  전일대비 2.98%상승해서 1450원 오른 50,100원에 장을 마감했다.

종목 분석

최근 뉴스 및 전망

1Q21, 케미칼 중심 실적 호조 기대

● 케미칼부문: PVC, PE 등 타이트한 공급이 지속되는 가운데 텍사스 한파 영향으로 TDI나 가성소다 제품 가격 급등. 이에 스프레드 확대 지속으로 실적은 큰 폭으로 개 선될 것

● LDPE: 4분기 평균 $1,230/t  1분기 평균 $1,440/t까지 상승. 이에 유가 상승에도 불구, 1분기 스프레드 확대 지속. 공급 측면에서는 북미를 중심으로 신증설 물량 출하 가 예상되나 대부분 하반기에 집중됨. 따라서 상반기는 강한 시황 지속 예상

● PVC: 4분기 평균 $1,085/t PVC  1분기 평균 $1,200/t 으로 상승 폭 큼. 최근 유가 하락 으로 제품 가격 하락 기대가 있었으나 공급 자체가 제한적이기 때문에, 견조한 시황 지속. 제품 성수기 영향과 더불어 주요 메이커들의 정기보수가 예정되어 있어 PVC 시황은 2분기까지 긍정적으로 보임

● 태양광부문: 4분기 일회성 요인 제거한 실적 수준과 비슷할 것. 영업이익률 정상화 가 어려운 이유는 1분기까지 여전히 원가 압박이 있었기 때문. 다만, 웨이퍼, 글라스 가격이 3월 마지막주부터 안정화되는 추세. 글라스의 경우, 1분기 말부터 증설 물량 돌아가고 있음. 2021년 수요를 130~140GWh로 본다면, 2020년 대비 20~30GWh 증가하는 물량. 웨이퍼는 80GWh 넘는 증설 물량이 예정되어 있음. 이에 2분기 이후 부터는 실적 정상화 기대. MAC Solar ETF에서 3월 19일부터 한화솔루션 편입

DNT 내재화 관련 내용

● 동사는 2024년 상업생산을 목표로 총 투자비 1,600억원, DNT 18만톤 신설 예정. DNT 원료인 질산도, ㈜한화에서 연산 40만톤 설비 투자 검토 중. 이번 투자를 통해 전량 DNT는 자체 생산할 계획. 2021년 8월부터 합성가스(투자비 1,700억원) 공장이 상업가동화에 들어감에 따라 원가 경쟁력 강화될 예정. 향후 질산까지 투자할 경우, 원가 경쟁력 큰 폭으로 개선될 것. 동사는 TDI 수직계열화를 통한 원가 경쟁력 강화 뿐 아니라 주 원료인 염소, 합성가스, DNT까지 내부생산으로 이루어지면서, TDI와 CA생산설비에 안정적인 가동이 가능해 질 것

전망관련 출처 - 이베스트투자증권 애널리스트 이안나님이 작성한 보고서내용입니다.